[vc_row][vc_column][vc_column_text]Zur Erinnerung: Kernel Holding S.A. ist ein an der Warschauer Börse gelistetes ukrainisches Agrar-Unternehmen. Zu den Kernbereichen des Unternehmens gehören Produktion und Vertrieb von Sonnenblumenöl, Handel von Getreideerzeugnissen über eigene Infrastruktur, sowie Landwirtschaft im Allgemeinen.[/vc_column_text][vc_column_text]Ende Mai wurden Zahlen für das dritte Quartal 2018 vorgestellt. Diese waren schwach. So ist der Umsatz im Jahresvergleich um 12% auf 541 Mio. USD zurückgegangen. Das EBITDA war mir 73 Mio. USD um 9% schwächer im Jahresvergleich. Das Unternehmen generierte einen Free Cash Flow von 10 Mio. USD. vor einem Jahr waren es noch 190 Mio. USD. Dies wird vor allem mit höheren Investitionsausgaben für das kürzlich gekaufte Flächen begründet.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Der Hebel (Net Debt to EBITDA) ist vom 1,1fachen in 3Q17 deutlich auf das 3,0fache im abgelaufenen dritten Quartal 2018 gestiegen. Mit diesem Wert wird die Bank-Vorgabe vom <2,5fachen deutlich überschritten. Man kann jedoch davon ausgehen, dass das Management im Stande sein wird, zum Ende des Geschäftsjahres den Netto-Leverage wieder unter das Niveau vom 2,5fachen zu drücken.
Kernel Holding: Schwache Zahlen
ICM IN DEN TOP 10 DER PERFORMANCESTÄRKSTEN GELDMANAGER ÜBER 5 JAHRE
ANLEIHEN AKTIV GEMANAGT
Wir kombinieren Ihre Vorgaben zu Ihrem Anlagevolumen, Risikobudget und benötigtem Cashflow mit unserer Expertise zu Ländern, Branchen, Unternehmen und den verschiedenen Anleihe-Formen und entwickeln so Ihr individuelles Anleihen-Depot, das Erträge auch in unterschiedlichsten Marktlagen generieren kann. Und noch ein Vorteil unserer Anleihendepots: Über unsere Vermögensverwaltung diversifizieren wir in eine Reihe von Anleihen, weil wir uns - anders als andere - gerade nicht an Mindeststückelungen orientieren müssen. Damit vermeiden wir Klumpenrisiken.
OBLIGATIELENIGEN ACTIEF BEHEERD
We combineren uw instructies betreffende het beleggingsvolume, het risicobudget en de benodigde cashflow met onze expertise over de deelstaten, de bedrijfstaken, de ondernemingen en de diverse leningsvormen en ontwikkelen uw individueel obligatiedepot dusdanig dat deze in de meest uiteenlopende marktsituaties winst kan opleveren. En nog een voordeel over ons obligatiedepot: via ons vermogensbeheer diversifiëren wij in een reeks obligaties, omdat we ons – in tegenstelling tot anderen – net niet moeten richten naar minimale opdelingen. Zo worden concentratierisico’s vermeden.
PORTFOLIEN MIT AKTIEN UND AKTIENOPTIONEN
Unser international ausgerichtetes Aktienuniversum wird von einem eigenen Investmentteam ständig aktualisiert. Die Auswahl von 15 Titeln, die wir in die Kundenportfolios dann übernehmen, beruht auf der Übersetzung, dass diese besser als andere in der jeweiligen Peergroup abschneiden werden. Gleiches gilt für den ergänzenden Einsatz von Aktienoptionen. Eine Anpassung an veränderte Marktbedingungen kann so zeitnah erfolgen. Fokussierung geht hier im Sinne von Risikomanagement vor Individualität.
PORTEFEUILLES MET AANDELEN EN AANDELENOPTIES
Ons internationaal gericht aandelenuniversum wordt door een eigen beleggingsteam doorlopend geactualiseerd. De keuze van 15 titels die we in de klantenportefeuille dan overnemen, berust op de omzetting dat deze beter dan andere in de betreffende peergroep zullen presteren. Hetzelfde geldt voor het aanvullende gebruik van aandelenopties. Een aanpassing aan gewijzigde marktomstandigheden kan zo tijdig gebeuren. Focussering gaat hier in de zin van risicobeheer voor individualiteit.
