Nur China, von wo der Corona-Virus die Welt eroberte, hat es bisher geschafft, in den Geschäfts- und Konsumaktivitäten davonzuziehen. Man kann daraus durchaus ableiten, dass die Wirtschaft dort im laufenden Jahr wieder wächst.

Daneben nähert sich das Universum der Schwellenländer wieder der Null-Linie. Die Euroregion und Japan sind abgeschlagen auf dem letzten Platz. Dabei sieht man gerade an den Kurven von den Vereinigten Staaten und der Euroregion, dass es zuletzt nur noch langsam vorwärtsging. Mag es beim einen der rapide Anstieg der Neuinfektionen aufgrund einer verfrühten Öffnung gewesen sein, was beim anderen wohl Resultat einer vernünftigen Vorsicht war. Die Weltgesundheitsorganisation (WHO) warnte zuletzt sogar, dass trotz der zahlreichen Forschungsprojekte möglicherweise überhaupt kein brauchbarer Impfstoff gefunden werden könnte. Also bleibt es vorerst bei Maskenpflicht und diszipliniertem Verhalten. Denn einen zweiten großen Lockdown könnten sich die Staatshaushalte nicht leisten.

Die Einkaufsmanagerinex der Eurozone für das verarbeitende Gewerbe (PMI) überraschte im Juli positiv und erholte sich von 47,3 auf 51,1. Erwartet waren nur 50,1. Der Dienstleistungsindex erholte sich von 48,3 auf 55,1 , bei einer Erwartung von 50,1. Dieses Muster setzte sich auch in Deutschland fort. Der PMI des verarbeitenden Gewerbes stieg auf 50,0 von 45,2, wobei nur 48,0 erwartet wurden. Der PMI für den Dienstleistungssektor stieg von 47,3 auf 56,7, erwartet waren lediglich 50,5. Die europäische Wirtschaft profitiert dabei von drei Faktoren. Erstens verlief das Ende des Lockdown bisher reibungslos, so dass die Verbraucher Ausgaben tätigen und die Prodzenten wieder öffnen konnten. Zweitens war der Nachholbedarf, der sich auf dem Höhepunkt der Krise aufbaute, bei langlebigen Gütern am tiefsten, sie erholten sich am stärksten. Europa verfügt in diesem Bereich über einen robusten komparativen Vorteil. Drittens beflügelt die Erholung der chinesi-schen Wirtschaft aufgrund der engen Handelsbeziehungen zwischen den beiden Wirtschaftsblöcken das Geschäftsklima in Europa stark.

In konjunktureller Hinsicht deutet die Lücke zwischen der Erwartungskomponente und dem Index der aktuellen Lage der (ZEW- Umfrage) darauf hin, dass die europäischen PMIs noch viel mehr Spielraum für eine Expansion haben. Dies wird dem Euro auf neun bis zwölf Monate gesehen Rückenwind geben, der es den europäischen Aktien erlauben wird, die USA gerechnet in Euro zu übertreffen.

Das kurzfristige Bild ist jedoch viel schwieriger. Wir sehen einen Anstieg der Zahl der neuen COVID-19-Fälle in Frankreich, Deutschland und Spanien. Die Lockdowns kommen zurück. Zudem wird sich die Absorption des Nachholbedarfs verlangsamen. Infolgedessen könnte der Wachstumsimpuls im Euroraum im Vergleich zu den USA eine vorübergehende Verschnaufpause einlegen.

Ihr Norbert Hagen

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