erst in den letzten Tagen des Septembers kamen die Aktienindices wirklich unter Druck, nachdem sie über mehrere Wochen hinweg seitwärts gegangen waren. Anlass hierzu gaben neue Höchststände bei den Renditen der zehnjährigen Staatsanleihen – die allerdings bislang auch nur um wenige Zehntel höher lagen. Zum Ausreißer entwickelte sich zuletzt der Ölpreis. Er konnte seit Juli von Niveaus unter 80 US-$ pro Barrel WTI auf nun über 92 US-$ zulegen und schürt die Angst vor einer neuen Inflationswelle. Inzwischen sind weltweit die Teuerungsraten bereits auf dem Rückzug und erreichen wieder Levels aus dem Jahr 2021, doch die Protagonisten an der Zinsfront, Jerome Powell und Christine Lagarde, nutzen jede Gelegenheit, um die Erwartungen auf erste Zinssenkungen schon gar nicht aufkommen zu lassen. Als begleitendes Grundgeräusch gesellten sich wiederholt negative Nachrichten aus der Volksrepublik China dazu. Der kollabierende Markt für Wohnimmobilien und daraus resultierend die steigende Zahl zahlungsunfähiger großer Bauträger bringt die Regierung immer mehr in Zugzwang, wenn sie Zweitrundeneffekte in anderen Branchen und bei den Gebietskörperschaften selbst vermeiden will. Chinesische Aktien sind daher in diesem Jahr weltweit auf dem letzten Platz gelandet.

Das Realwachstum zeigt für 2023 und 2024 nicht nur in China nach unten, auch die gesamte Weltwirtschaft kommt nicht vom Fleck und viele Volkswirtschaften bleiben ein weiteres Jahr unter ihrem langfristigen Trendwachstum.

Wir glauben nicht, dass durch passives Investieren schon ein Mehrwert erreicht wird. Wir haben hierzu aktive Manager an Board und tätigen Direktinvestments. Wir glauben aber, dass in Zeiten niedrigster Zinsen Risiken eingegangen werden müssen. Am besten „gute Risiken“, bei denen Chancen überwiegen und die Anlageform zum Investor hinsichtlich Anlagedauer, laufender Entnahmen und Gesamtrisiko passt. Unser Handeln ist nicht nur auf Indizes ausgelegt.

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