ENN Ecological ist ein chinesisches Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von umgerechnet 1,4 Mrd. EUR. Rund 95% des Umsatzes werden im Heimatland generiert. Das Unternehmen bietet Dienste im Bereich Erdgastechnik, Tankstellenbau und Vertriebsdienste für Energieausrüstung an, ist aber auch im Bereich Kohle, Chemikalien und Biopharmazeutika tätig. Für das erste Halbjahr sind die Zahlen etwas schwächer als erwartet ausgefallen. Der Umsatz ist zwar konstant geblieben, aufgrund von rückläufigen Margen in allen Segmenten ist jedoch das EBITDA um 20% eingebrochen. Dazu zählt insbesondere das schwache Kohle-Segment aufgrund der rückläufigen Kohlepreise.
Die Liquidität hat sich marginal verbessert und die Verschuldung ist leicht zurückgegangen. Im vergangenen Jahr lag der Netto-Verschuldungsgrad beim 3,2fachen. Für das laufende Geschäftsjahr wird ein Rückgang auf das 3,0fache erwartet. Das Eigenkapital des Unternehmens übersteigt aktuell die Nettoverschuldung des Unternehmens. Wir halten die ausstehende USD-Anleihe für attraktiv bewertet und würden diese einem spekulativen Portfolio beimischen.
