[vc_row][vc_column width=“1/2″][vc_column_text]Vor einem Jahr gehörte der deutsche Textildiscounter noch zu den Totgeweihten unter den HighYieldern. Gut 550 Mio. EUR Schulden, verbrieft in zwei EUR-Anleihen und kein sichtbares Wachstum bei niedrigen Margen machten die komplette Rückzahlung der Bonds erst einmal zweifelhaft. Der heutige Blick auf die zuletzt publizierten Zahlen macht jedoch klar, dass die schlechten Tage offensichtlich hinter dem Unternehmen liegen. Mit einem Verhältnis von Verschuldung zu Bruttomarge von rund 4 sind Bonds des Emittenten mit Renditen von 12% und mehr absolut interessant, wenn da nicht die extrem zyklische Branche als solche wäre.[/vc_column_text][/vc_column][vc_column width=“1/2″][vc_single_image image=“16633″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]Nach wie vor ist die Konkurrenz im Billigsegment extrem groß, kleinere negative Währungsentwicklungen (steigender USD) schlagen sich sofort im Ergebnis negativ nieder. Andererseits geht Takko einen neuen Schritt in Richtung Expansion und will wieder mehr Läden eröffnen als schließen. Am Ende ist es mit den Takko-Bonds dasselbe Problem wie mit vielen anderen Emittenten: Das Wohl und Wehe hängt an der erfolgreichen Refinanzierung der Altbonds. Und da braucht der Takko-Vorstand ein gutes Händchen. Spekulativ kaufen.[/vc_column_text][vc_single_image image=“16634″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row]