[vc_row][vc_column][vc_column_text]Am vergangenen Mittwoch war es endlich soweit. Die 2016er Bilanz wurde vorgelegt. Insgesamt gab es keine überaus großen Überraschungen. Die Guidance für das laufende Jahr wurde zurückgenommen, nachdem im ersten Quartal weitere Rückstellungen von fast 1 Mrd. USD für drohende Strafen gebildet worden waren. Erneut bestätigt dieses Vorgehen, dass über den mit der brasilianischen Staatsanwaltschaft geschlossenen Vergleich hinaus aus anderen Ländern Strafen gegen nationale Tochtergesellschaften drohen. Zum Vorjahr war das vierte Quartal 2016 mit lediglich 1,5 Mrd. USD Umsatz um 76% zurückgegangen, die Marge sank auf 97 Mio. USD. Am Jahresende belief sich die wichtige Liquidität auf 1,25 Mio. USD.[/vc_column_text][vc_column_text]Damit bleibt eine grundsätzlich vorsichtige Vorgehensweise bei den Odebrecht-Bonds angebracht, da das alte Geschäftsmodell Aufträge über Bestechungsgelder quasi zu kaufen, nicht mehr funktioniert. Im Gegenteil: Man muss sich fragen, ob ein komparativer Kostenvorteil der Odebrecht-Gruppe im Vergleich zu anderen Baukonzernen überhaupt vorhanden ist.[/vc_column_text][vc_column_text]Für 2017 wird ein Umsatz von 4,5 Mrd. USD mit einem EBITDA von 360 Mio. USD erwartet. Der Auftragsbestand dürfte sich im Bereich von 14 Mrd. USD bewegen. Von besonderer Bedeutung ist für Odebrecht die Teilnahme an öffentlichen Ausschreibungen. Nach einer Sperre seit Ende 2014 dürfte das bei Ausschreibungen der brasilianischen Petrobras in Kürze wieder möglich sein. Das wichtigste Ziel für den Konzern liegt in der Stabilisierung des Cashflows und der Beendigung diverser Strafverfahren. Das kann nach Aussage des Managements in zwei bis drei Monaten erreicht werden.[/vc_column_text][vc_column_text]Die Anleihen haben auf dem derzeitigen Kursniveau sogar eine Restrukturierung eingepreist. Daher dürfte das Restrisiko relativ klein ausfallen. Die nächsten Zahlen hat Odebrecht für das Zeitfenster September/Oktober angekündigt. Nach wie vor limitiert kaufen.[/vc_column_text][vc_single_image image=“16652″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row]
Odebrecht: Bald wieder bei Ausschreibungen von Petrobras dabei
ICM IN DEN TOP 10 DER PERFORMANCESTÄRKSTEN GELDMANAGER ÜBER 5 JAHRE
ANLEIHEN AKTIV GEMANAGT
Wir kombinieren Ihre Vorgaben zu Ihrem Anlagevolumen, Risikobudget und benötigtem Cashflow mit unserer Expertise zu Ländern, Branchen, Unternehmen und den verschiedenen Anleihe-Formen und entwickeln so Ihr individuelles Anleihen-Depot, das Erträge auch in unterschiedlichsten Marktlagen generieren kann. Und noch ein Vorteil unserer Anleihendepots: Über unsere Vermögensverwaltung diversifizieren wir in eine Reihe von Anleihen, weil wir uns - anders als andere - gerade nicht an Mindeststückelungen orientieren müssen. Damit vermeiden wir Klumpenrisiken.
OBLIGATIELENIGEN ACTIEF BEHEERD
We combineren uw instructies betreffende het beleggingsvolume, het risicobudget en de benodigde cashflow met onze expertise over de deelstaten, de bedrijfstaken, de ondernemingen en de diverse leningsvormen en ontwikkelen uw individueel obligatiedepot dusdanig dat deze in de meest uiteenlopende marktsituaties winst kan opleveren. En nog een voordeel over ons obligatiedepot: via ons vermogensbeheer diversifiëren wij in een reeks obligaties, omdat we ons – in tegenstelling tot anderen – net niet moeten richten naar minimale opdelingen. Zo worden concentratierisico’s vermeden.
PORTFOLIEN MIT AKTIEN UND AKTIENOPTIONEN
Unser international ausgerichtetes Aktienuniversum wird von einem eigenen Investmentteam ständig aktualisiert. Die Auswahl von 15 Titeln, die wir in die Kundenportfolios dann übernehmen, beruht auf der Übersetzung, dass diese besser als andere in der jeweiligen Peergroup abschneiden werden. Gleiches gilt für den ergänzenden Einsatz von Aktienoptionen. Eine Anpassung an veränderte Marktbedingungen kann so zeitnah erfolgen. Fokussierung geht hier im Sinne von Risikomanagement vor Individualität.
PORTEFEUILLES MET AANDELEN EN AANDELENOPTIES
Ons internationaal gericht aandelenuniversum wordt door een eigen beleggingsteam doorlopend geactualiseerd. De keuze van 15 titels die we in de klantenportefeuille dan overnemen, berust op de omzetting dat deze beter dan andere in de betreffende peergroep zullen presteren. Hetzelfde geldt voor het aanvullende gebruik van aandelenopties. Een aanpassing aan gewijzigde marktomstandigheden kan zo tijdig gebeuren. Focussering gaat hier in de zin van risicobeheer voor individualiteit.
