[vc_row][vc_column][vc_column_text]Das Joint Venture zwischen der kuwaitischen Regierung und Dow Chemical produziert Ethylenglykol – am Ende werden daraus Polyester, Verpackungsmaterial und eine Reihe von Konsumgütern. Für diesen Rohstoff steigt die Nachfrage um 3 bis 4% pro Jahr, was in etwa der Dimension einer einzelnen Fabrik mit 1 Mio. Tonnen jährlichem Ausstoß entspricht. Ansonsten arbeiten die Hersteller derzeit mit Auslastungsquoten von immerhin mehr als 90%.[/vc_column_text][vc_column_text]Das eigentlich Überzeugende an Equate ist der substantielle Kostenvorteil, auf den das Unternehmen setzen kann. Denn es bestehen langfristige Lieferverträge mit Kuwait und Dow Chemical, die rund 200 USD pro Tonne Rohmaterial günstiger als der Weltmarkt sind. Die Herstellung von Ethylenglykol erfolgt weltweit zu 50% aus Ethan und zu 50% aus Rohbenzin. Daher ist der Preis des Endproduktes eng korreliert mit dem Ölpreis. Für jede 10 USD, die er steigt, verdient Equate rund 150 – 200 Mio. USD zusätzlich. Hinzu kommt die strategische Bedeutung für Kuwait in Sachen Diversifizierung, denn Equate steht für 60% der Exporte außerhalb des Ölsektors.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Zu den Zahlen: Equate erwirtschaftet eine Bruttomarge von 39% und hat ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA vom 2,3fachen. Der Neubau einer Fabrik an der US-Golfküste verschlingt bis 2019 rund 2 Mrd. USD, die aus dem laufenden Geschäft heraus zur
Verfügung stehen und zu keiner Schulden- Neuaufnahme führen. Nach Fertigstellung resultieren daraus weitere 400 Mio. USD Bruttomarge. Größtes Risiko für Equate besteht in einem massiven Rückgang des Ölpreises.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“17764″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_column_text]Die ausstehenden USD-Anleihen rentieren zwischen 3,2% (2022) und 4,1% (2026) bei einer Bonität von Baa2 bzw. BBB+. Angesichts dieser Bonität sind beide ein Investment wert.[/vc_column_text][vc_single_image image=“17765″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row]
