[vc_row][vc_column][vc_column_text]Nachdem wir Ihnen vor drei Wochen den indonesischen Steinkohleförderer und Energieerzeuger Indika ans Herz gelegt hatten, kommt nun noch eine ähnlich gelagerte Story aus Südostasien. Die Gajah Tunggal ist der größte Reifenhersteller in der Region und mit seinen Produkten „GT Tire“ auch bei uns bekannt. 10% des Konzerns gehören der Michelin-Gruppe.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Nach einer ersten Restrukturierung mit Kapitalschnitt vor 15 Jahren war eine weitere befürchtet worden. Angesichts des gestiegenen Preises für Gummi dürfte sich das Risiko allerdings wesentlich reduziert haben. Eine im Februar 2018 fällige erstrangige Anleihe mit 500 Mio. USD Umfang soll laut Geschäftsleitung schon im ersten Halbjahr 2017 freiwillig in eine längere Laufzeit konvertiert werden. Angesichts der positiven Geschäftszahlen sollte das auch anstandslos gelingen.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“18719″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Legt man die heutigen Renditeaufschläge, die für eine CCC+-Bonität aufgerufen werden, zugrunde, müsste das  Unternehmen für einen neuen fünfjährigen Bond wohl rund 9% Rendite bieten. Alternativ könnte aber auch der  gesamte alte Bond durch einen Bankkredit ersetzt werden. Angesichts der ausgezeichneten Vernetzung der Muttergesellschaft mit chinesischen Banken stünde diese Option ebenfalls offen.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“18727″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_column_text]Kurz: Das Reifengeschäft ist zwar sehr zyklisch und dominiert vom Rohgummipreis und dem USD-Kurs. Die 18er Anleihe von Gajah Tunggal ist auch unter den genannten Risiken für uns ein klarer Kauf. Für den Reifenhersteller wäre demnach auch der Call der Anleihe zum 30.03. mit 101,94% eine Option.[/vc_column_text][vc_single_image image=“18723″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row]