[vc_row][vc_column][vc_column_text]Das indische Telekommunikationsunternehmen hat die Zahlen für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2016/2017 geliefert. Aus diesen ist ersichtlich, dass in diesem Sektor und in dieser Region ein hoher Wettbewerb herrscht. Dies hat dazu geführt, dass im Quartalsvergleich das EBITDA um 10% zurückgegangen ist. Dieses Umfeld dürfte bis in das Jahr 2018 zum Hauptszenario gehören und das Unternehmensergebnis belasten, so dass auch Rating-Downgrades durchaus möglich wären, jedoch nicht unbedingt zum Hauptszenario gehören würden.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Nach Einschätzung der J.P.-Morgan-Analysten dürfte der Geschäftsverlauf sich jedoch im Geschäftsjahr 2018-2019 stabilisieren, obwohl die durchschnittlichen Einnahmen pro Kunde tendenziell fallen werden. Auch die Generierung von Free Cash Flow sollte wieder ansteigen, nachdem die CAPEX-Ausgaben für 4G Netze rückläufig sein dürften. Der Verkauf von diversen Assets könnte auch dazu beitragen um das Rating nicht in Gefahr zu bringen. Für das laufende Geschäftsjahr wird ein netto Leverage vom 2,6fachen erwartet. Nach Schätzungen für das kommende Geschäftsjahr dürfte beim leicht rückläufigen EBITDA der Leverage in etwa vergleichbar bleiben.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“18048″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_column_text]Aus den ausstehenden Anleihen des Unternehmens präferieren wir die 2023er Emission. Diese würden wir jedoch aktuell nicht kaufen, sondern höchstens halten, falls diese bereits im Depot ist.[/vc_column_text][vc_single_image image=“18050″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row]