[vc_row][vc_column][vc_column_text]In den vergangenen Monaten ging die von uns avisierte Erholung in den Anleihen der französisch-niederländischen Fluggesellschaft Air France-KLM weiter. Was durchaus erstaunlich ist, denn operativ liegt derzeit immer noch einiges im Argen. Das zeigt auch das inzwischen präsentierte Ergebnis zum ersten Quartal.[/vc_column_text][vc_column_text]So vergrößerte die Fluglinie ihren operativen Verlust um rund 44% und wies nun Einbußen von 143 Mio. EUR aus. Der Nettoverlust vergrößerte sich um fast 40% auf 216 Mio. EUR. Das ließ allerdings den Markt geradezu kalt. Denn von der Saisonalität ist es nichts ungewöhnliches, dass Fluggesellschaften im ersten Quartal eher schwache bis negative Ergebnisse präsentieren. Deshalb konzentrierten sich die Anleger auch mehr auf die begleitenden Zahlen.[/vc_column_text][vc_column_text]Und die sehen nicht unbedingt schlecht aus. So konnte Air France-KLM im Berichtszeitraum 5% mehr Fluggäste transportieren. Nachdem im vergangenen Jahr die Buchungszahlen aufgrund der Terroranschläge von Paris und Nizza deutlich eingebrochen waren, ist dies ein positives Achtungszeichen. Dies spiegelt sich auch in einem Umsatzanstieg auf 5,7 Mrd. EUR wider, auch wenn das Plus hier unterdurchschnittlich nur rund 2% betrug.[/vc_column_text][vc_column_text]Tatsache ist: Auch wenn höhere Verluste eingeflogen wurden, so sieht der Markt bei der Airline das Gröbste überstanden.
Das spiegelt sich auch in den kräftigen Kursaufschlägen in der von uns empfohlenen Anleihe wider.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Bei unserer Erstvorstellung in Ausgabe 23/16 hatten wir darauf hingewiesen, dass Air France-KLM mit Bezug auf seine finanziellen Verpflichtungen an einem weiteren Schuldenabbau arbeitet. Hier gelangen dem Unternehmen zum Ende des letzten Geschäftsjahres weitere Fortschritte, so dass die Ratio Nettoverschuldung zu EBITDA nur noch mit dem knapp 1,5fachen ausgewiesen werden konnte.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“17588″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_column_text]Diese eindeutigen Verbesserungen haben sich als Turbo für die Anleihen erwiesen. Wir gehen aktuell nicht davon aus, dass sich hier auf absehbare Zeit größerer Verkaufsdruck aufbaut und deshalb raten wir zum weiteren Halten.[/vc_column_text][vc_single_image image=“17590″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row]
