[vc_row][vc_column][vc_column_text]Ende vergangener Woche erreichte uns überraschend eine negative Hiobsbotschaft aus Aserbaidschan. Die sich mehrheitlich im Staatsbesitz befindliche und gleichzeitig die größte Bank hat eine fällige nachrangige Fremdwährungsanleihe im Gegenwert von 100 Mio. USD nicht bedient und zusätzlich bis auf weiteres Zinszahlungen auf ausstehende Anleihen ausgesetzt. Die Bank möchte eine „freiwillige“ Restrukturierung durchführen. Die Details sind zum heutigen Standpunkt nicht bekannt. Am 23. Mai wird in London ein Investoren-Meeting stattfinden, bei welchem ein konkretes Angebot unterbreitet wird. Eine 2/3 Mehrheit bei der darauffolgenden Abstimmung wird bindend.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Als Grund für diese überraschende Meldung wird ein Verlust von 1,9 Mrd. AZBN (rund 1 Mrd. EUR) für das Geschäftsjahr 2016 angegeben, obwohl das erste Quartal durchaus gut war. Der Verlust ist größer als erwartet ausgefallen. Der Wert der Landeswährung des ölreichen Landes hat sich an der Spitze in Relation zum EUR halbiert.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“17504″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_column_text]Zum heutigen Tag ist es völlig unklar, wie eine Umstrukturierung konkret aussehen wird. So kann der Staat durchaus der Bank eine Kapitalspritze aus dem staatlichen Ölfonds verabreichen und die von uns ursprünglich bevorzugte Senior Unsecured Anleihe unberührt lassen. Alternativ wäre eine Laufzeitverlängerung möglich. Es ist jedoch auch nicht auszuschließen, dass der Staat die Bankanleihe in eine Staatsanleihe umtauscht. Offen ist natürlich das Umtauschverhältnis. Ein Haircut ist natürlich auch denkbar. Die Analysten schätzen diesen aktuell zwischen 4% und 24% ein.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Wie man aus dem Chart erkennen kann, preist die Bankanleihe mit tiefen Kursen um 80% wohl das Worst Case Szenario ein. Unserer Meinung nach ist dieses Kursniveau fast schon ein spekulativer Kauf. Investoren, die diese Anleihen im Depot haben, sollten diese auch weiter halten und den 23. Mai abwarten.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“17506″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_column_text]Erhielt man in 2013 für einen EUR noch ca. einen aserbaidschanischen Manat, würden es heute rund 1,87 sein. In der Spitze waren es sogar über 2,00. Dieser Wertverlust der Landeswährung kommt jedoch nicht von ungefähr. Man muss sich nur den Ölpreis-Rückgang von über 100 USD auf unter 30 USD vor Augen führen. Und so fällt es der Bank möglicherweise schwer, die Fremdwährungsschulden zu bedienen.[/vc_column_text][vc_column_text]Fazit: Wir gehen davon aus, dass das Restrukturierungsangebot in der nächsten Woche durchaus positiv für die Investoren ausfallen kann, so dass man sich mit einer Glattstellung der Position möglicherweise schlechter stellt als bei einer möglichen Restrukturierung.[/vc_column_text][vc_single_image image=“17503″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row]
International Bank of Azerbaijan: Absturz nach Zinsausfall
ICM IN DEN TOP 10 DER PERFORMANCESTÄRKSTEN GELDMANAGER ÜBER 5 JAHRE
ANLEIHEN AKTIV GEMANAGT
Wir kombinieren Ihre Vorgaben zu Ihrem Anlagevolumen, Risikobudget und benötigtem Cashflow mit unserer Expertise zu Ländern, Branchen, Unternehmen und den verschiedenen Anleihe-Formen und entwickeln so Ihr individuelles Anleihen-Depot, das Erträge auch in unterschiedlichsten Marktlagen generieren kann. Und noch ein Vorteil unserer Anleihendepots: Über unsere Vermögensverwaltung diversifizieren wir in eine Reihe von Anleihen, weil wir uns - anders als andere - gerade nicht an Mindeststückelungen orientieren müssen. Damit vermeiden wir Klumpenrisiken.
OBLIGATIELENIGEN ACTIEF BEHEERD
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PORTFOLIEN MIT AKTIEN UND AKTIENOPTIONEN
Unser international ausgerichtetes Aktienuniversum wird von einem eigenen Investmentteam ständig aktualisiert. Die Auswahl von 15 Titeln, die wir in die Kundenportfolios dann übernehmen, beruht auf der Übersetzung, dass diese besser als andere in der jeweiligen Peergroup abschneiden werden. Gleiches gilt für den ergänzenden Einsatz von Aktienoptionen. Eine Anpassung an veränderte Marktbedingungen kann so zeitnah erfolgen. Fokussierung geht hier im Sinne von Risikomanagement vor Individualität.
PORTEFEUILLES MET AANDELEN EN AANDELENOPTIES
Ons internationaal gericht aandelenuniversum wordt door een eigen beleggingsteam doorlopend geactualiseerd. De keuze van 15 titels die we in de klantenportefeuille dan overnemen, berust op de omzetting dat deze beter dan andere in de betreffende peergroep zullen presteren. Hetzelfde geldt voor het aanvullende gebruik van aandelenopties. Een aanpassing aan gewijzigde marktomstandigheden kan zo tijdig gebeuren. Focussering gaat hier in de zin van risicobeheer voor individualiteit.
