[vc_row][vc_column][vc_column_text]Der chinesische Parteikongress hat das eigentliche Problem wieder einmal in die Öffentlichkeit gezerrt: Das Wachstum in den Schwellenländern verlangsamt sich. Waren es in der letzten Dekade noch 8% in Asien, so sind es heute noch rund 6%. In Lateinamerika, Osteuropa und Afrika ging es von 5% auf 2 – 2,5% zurück.[/vc_column_text][vc_column_text]Wie in den Industrieländern liegt die Ursache des Rückgangs in der nachlassenden Dynamik der Produktivitätsverbesserungen. Obwohl der letzte volkswirtschaftliche Zahlenreigen die Erwartungen generell übertreffen konnte, zeigen die Einkaufsmanagerindizes und Industrieproduktion gemeinsam, dass die Verbesserung nicht von einem Anstieg der Produktion stammte, sondern als Effekt aus dem Abbau von Lagerbeständen resultierte. Lange dürfte sich dieser Trend also nicht mehr fortsetzen lassen.[/vc_column_text][vc_column_text]Mit einigen Ausnahmen: In Lateinamerika zeigen sich erst 2017 die positiven Effekte nach dem Rückgang des realen Wechselkurses in 2015 und 2016 und einer wieder expansiveren Geldpolitik. Auch in Russland sieht man einen nennenswerten Aufschwung nach einer lange andauernden Rezession. Hinzu kommt eine rückläufige Inflationsrate von nunmehr 4,6%. Es verbleiben also noch Potenziale.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]So passen in den Schwellenländern augenblicklich Anleiherenditen und Fundamentaldaten gleichermaßen zusammen. Das ist beruhigend. Potenziale dürfte es über das laufende Jahr allerdings nur geben, wenn auch das Wachstumsdifferential zwischen Schwellenländern und Industrienationen ansteigt. Denn wer würde schon riskantere Anlagen in der Peripherie wählen, wenn diese nicht gleichzeitig höhere Renditen offerieren würden?[/vc_column_text][vc_column_text]In der vergangenen Woche schloss der EURO-HighYield-Index bei einer Fälligkeits- bzw. Call-Rendite von nur noch 3,14% (siehe Chart). Unter normalen Umständen müsste der Markt nun von Neuemissionen geradezu überschwemmt werden.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“18457″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Doch auch hier kommt lediglich netto so viel Material an den Markt, wie durch Fälligkeiten und Kündigungen verschwindet. Eine Bedrohung ist das nicht gerade. Die Fundamentaldaten deuten gerade in diesem Segment darauf hin, dass Umsatz- und Margenwachstum (immerhin plus 9,2%) zu keinem Ausufern der Verschuldungsquote führen.[/vc_column_text][vc_column_text]Kurz: Der Markt fokussiert heute eher Geldpolitik und Inflationserwartungen. Die Inflationsrate hat zwischenzeitlich den Zielkorridor der EZB erreicht, so dass als nächster Meilenstein der Anstieg in den Renditen bevorstehen müsste. Das träfe zwar generell alle Festverzinslichen, lange Laufzeiten in besten Bonitäten jedoch umso mehr.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“18465″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][/vc_column][/vc_row]
Emerging Market Bonds: Noch kann man sich wohlfühlen
ICM IN DEN TOP 10 DER PERFORMANCESTÄRKSTEN GELDMANAGER ÜBER 5 JAHRE
ANLEIHEN AKTIV GEMANAGT
Wir kombinieren Ihre Vorgaben zu Ihrem Anlagevolumen, Risikobudget und benötigtem Cashflow mit unserer Expertise zu Ländern, Branchen, Unternehmen und den verschiedenen Anleihe-Formen und entwickeln so Ihr individuelles Anleihen-Depot, das Erträge auch in unterschiedlichsten Marktlagen generieren kann. Und noch ein Vorteil unserer Anleihendepots: Über unsere Vermögensverwaltung diversifizieren wir in eine Reihe von Anleihen, weil wir uns - anders als andere - gerade nicht an Mindeststückelungen orientieren müssen. Damit vermeiden wir Klumpenrisiken.
OBLIGATIELENIGEN ACTIEF BEHEERD
We combineren uw instructies betreffende het beleggingsvolume, het risicobudget en de benodigde cashflow met onze expertise over de deelstaten, de bedrijfstaken, de ondernemingen en de diverse leningsvormen en ontwikkelen uw individueel obligatiedepot dusdanig dat deze in de meest uiteenlopende marktsituaties winst kan opleveren. En nog een voordeel over ons obligatiedepot: via ons vermogensbeheer diversifiëren wij in een reeks obligaties, omdat we ons – in tegenstelling tot anderen – net niet moeten richten naar minimale opdelingen. Zo worden concentratierisico’s vermeden.
PORTFOLIEN MIT AKTIEN UND AKTIENOPTIONEN
Unser international ausgerichtetes Aktienuniversum wird von einem eigenen Investmentteam ständig aktualisiert. Die Auswahl von 15 Titeln, die wir in die Kundenportfolios dann übernehmen, beruht auf der Übersetzung, dass diese besser als andere in der jeweiligen Peergroup abschneiden werden. Gleiches gilt für den ergänzenden Einsatz von Aktienoptionen. Eine Anpassung an veränderte Marktbedingungen kann so zeitnah erfolgen. Fokussierung geht hier im Sinne von Risikomanagement vor Individualität.
PORTEFEUILLES MET AANDELEN EN AANDELENOPTIES
Ons internationaal gericht aandelenuniversum wordt door een eigen beleggingsteam doorlopend geactualiseerd. De keuze van 15 titels die we in de klantenportefeuille dan overnemen, berust op de omzetting dat deze beter dan andere in de betreffende peergroep zullen presteren. Hetzelfde geldt voor het aanvullende gebruik van aandelenopties. Een aanpassing aan gewijzigde marktomstandigheden kan zo tijdig gebeuren. Focussering gaat hier in de zin van risicobeheer voor individualiteit.
