[vc_row][vc_column][vc_column_text]Wir bleiben unserem Motto – „Down in Quality“ – treu und haben einen Emittenten mit B+ Rating gefunden. Die IHS Gruppe ist der größte Betreiber von Funkmasten für Mobilfunk in Nigeria. Das Unternehmen ist bereits seit 2001 in Nigeria aktiv. Die Eigentümer sind breit gestreut. Dazu gehören Gründer, Management sowie Wendel, MTN, IFC Investec, supranationale Organisationen, aber auch institutionelle Investoren. Seit 2011 haben die  Aktionäre rund 3,4 Mrd. USD an Eigenkapital in das Unternehmen investiert.[/vc_column_text][vc_column_text]Nigeria ist ein attraktiver Markt für das Betreiben von Funkmasten. Die Penetration der Mobilfunktelefonie ist relativ niedrig bei 84%. Für Smartphones liegt diese Zahl sogar bei 30%. Im Zeitraum zwischen 2015 und 2020 geht man von einem jährlichen Wachstum des Marktes von 7,7% aus. Somit ist das Unternehmen als der größte Anbieter im Lande bestens aufgestellt, um von diesem Trend zu profitieren.[/vc_column_text][vc_column_text]Im dritten Quartal 2016 hatte IHS rund 91% der Erträge durch sehr solvente Kunden wie MTN, Etisalat und Bharti Airtel erwirtschaftet. Die durchschnittliche restliche Kontraktdauer mit den Kunden beträgt aktuell 7,6 Jahre. Positiv zu verzeichnen ist auch, dass im dritten Quartal 81% der Einnahmen währungsgesichert waren. Somit ist das Unternehmen größtenteils immun gegen die Abwertung der Landeswährung Naira gegenüber dem US-Dollar.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Im dritten Quartal 2016 hatte das Unternehmen einen Leverage vom 4,2fachen ausgewiesen. Die Cash- Position betrug 144 Mio. USD. Man geht davon aus, dass der Leverage aufgrund von Investitionsausgaben in 2017 vorübergehend steigen könnte. Ab 2018 dürfte jedoch dieser wieder rückläufig sein.[/vc_column_text][vc_column_text]Das Unternehmen hat nur eine Anleihe ausstehen, die in 2021 fällig wird. Die Fälligkeitsrendite liegt bei 7,8%. Die erste Kündigung durch Emittenten ist in 2018 bei 104,75%. Damit läge die Call-Rendite sogar bei 8,03%. Zum Vergleich haben wir eine nigerianische Staatsanleihe gegenübergestellt. Beim vergleichbaren Rating rentiert diese mit 5,8%, also 2% weniger als die Unternehmensanleihe. Somit ist diese Anleihe durchaus ein Beimischungskandidat für ein breit diversifiziertes Portfolio.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“19947″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_single_image image=“19955″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row]