[vc_row][vc_column][vc_column_text]Die Anleihe des indonesischen Reifenherstellers ist in den letzten Wochen deutlich unter die Räder gekommen, obwohl das Ergebnis für das erste Quartal gar nicht so schlecht ausgefallen war. So ist der Nettoumsatz im Vorjahresvergleich um 9,8% auf 3,775 Mrd. Rupiah gestiegen. Diese Steigerung wurde in allen Segmenten und Märkten erwirtschaftet. Der größte Treiber für den Umsatz ist nach wie vor der US-amerikanische Markt.[/vc_column_text][vc_column_text]Aufgrund der gestiegenen Rohmaterial-Preise gingen zwar die Profitabilitätskennzahlen zurück, blieben aber noch auf einem gesunden Niveau. So ist die Bruttogewinnmarge von 23,9% im 1. Quartal 2016 auf 19,9% im 1. Quartal 2017 gefallen. Die operative Marge ist im gleichen Zeitraum von 11,8% auf 9,7% gefallen. Der Leverage des Unternehmens lag beim 3,5fachen.[/vc_column_text][vc_column_text]Das Unternehmen hat bekanntlich nur eine ausstehende Anleihe, die im Februar des kommenden Jahres zurückgezahlt werden müsste. Nach Angaben des Unternehmens soll diese refinanziert werden. Der Konzern soll sich bereits mit mehreren internationalen Banken im Gespräch befinden. Zwei Zusagen liegen bereits vor, weitere werden erwartet. Gajah Tunggal hat wohl auch einen Notfallplan für eine anderweitige Refinanzierung.[/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_column_text]Nun hat die Agentur S&P wegen der unklaren Refinanzierung das Rating von CCC+ auf CCC gesenkt und die Anleihe auf Tiefflug geschickt. Nach Meinung der Analysten liegt das Unternehmen durchaus im Zeitplan, auch wenn es vorerst nicht den vollen Betrag beschaffen möchte.[/vc_column_text][/vc_column_inner][vc_column_inner width=“1/2″][vc_single_image image=“16966″ img_size=“full“][/vc_column_inner][/vc_row_inner][vc_column_text]Es ist auch möglich, dass der Konzern nur ein Volumen von 150-200 Mio. USD über neue Bankkredite refinanziert und für den fehlenden Betrag eine neue Anleihe emittiert. Das Worst Case Szenario wäre, wenn alle Geldgeber absagen. Dann würde das Unternehmen wohl die Laufzeit der Anleihe mit einem höheren Coupon verlängern müssen. Einen wirtschaftlichen Konkurs schließen wir aus. Nutzen Sie die Chance.[/vc_column_text][vc_single_image image=“16967″ img_size=“full“][/vc_column][/vc_row]